華為: 5年,集體上市,中國芯片穿過華為的"至暗時刻"

2025-12-25 | 來源: 騰訊科技 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

國產GPU企業的狂飆，是一場由政策紅利、資本推動、AI算力需求激增共同驅動的一場極限壓力測試。

自2020年9月華為麒麟芯片遭遇斷供開始，5年間中國芯片加速自主研發，於2025年末集體沖刺上市，一場由國產GPU企業掀起的造富神話正在席卷資本市場。

12月初，“國產GPU第一股”摩爾線程率先叩開科創板大門，市值一度超過4400億元；12月17日，沐曦股份也完成了科創板首秀，上市首日大漲近700%。

兩支股票中1簽，浮盈均接近30萬元，“摩王”、“沐王”這些新梗隨之而來，此前稱之為“寒王”的寒武紀，被調侃一夜間成為老登股。

在另一邊，壁仞、天數智芯、昆侖芯，紛紛加速推進上市安排，且不約而同的將目光放在香港，試圖通過港交所登陸資本市場。

毫無疑問，這是韜光養晦多年的中國芯片企業的高光時刻，“中國的英偉達”開啟了屬於自己的大時代。

但是，資本市場的狂飆既有對中國GPU產業的信心，同時也在定價一個“尚未到來的未來”，錢短期內能否迅速彌合技術和生態的差距呢。

該圖片可能由AI生成

01 國產GPU爆發式IPO

中國英偉達們密集沖刺IPO，如過江之鯽。

從成立時間來看，除了2018年切入GPU賽道天數智芯外，相關公司平均成立時間基本都是5年，“五年上市”的節奏並不誇張，也符合VC/PE平均5-7年的退出節奏。

這裡也有一個關鍵背景——“大基金”二期也成立於這一階段，並重倉中國芯片設計項目。

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“半導體圈都在排隊上市，”一位國產芯片從業者對我們說，“企業要生存發展，不得不走這條路。”

“這些企業本來就有上市計劃，”6月份，國產GPU批量進入IPO輔導流程時，蓉和半導體咨詢CEO吳梓豪告訴騰訊科技。

“如果流程加快，距離掛牌大概還需要1-2年時間。”

結果卻是，“中國英偉達們”僅僅用了半年時間，就撬開了二級市場的大門，效率可見一斑。

“我覺得上市的需求，已經不來自企業自身了。”此前，一位關注科技政策研究員說。

在他看來，相關上市安排的目的就是做標杆、做引領、做示范，是在向市場打明牌，明確未來鼓勵發展的主方向就是科技和與之相應的產業落地。

在一位資深投資人眼中，摩爾線程、沐曦這些國產AI芯片企業加速上市的大背景，除了政策催化，也與市場回暖有關。

“二級市場回暖，國家需要，股市需要，個人也需要，包括基金公司可能都需要，看得見摸得著的機會，可能真的只有AI這一塊是大家都認為確定性比較高的。”

企業正常安排、政策加速支持、市場情緒回暖，可以說是多種因素共同將“中國英偉達”抬到了資本市場。

02 虧損與市值齊飛

需要注意一點，中國英偉達多數都還沒有大幅的業績兌現，且處於虧損狀態。

根據公開數據，沐曦2025年營收預期的上限為19.8億元，歸母淨利潤預計為-7.63億元至-5.27億元；摩爾線程2025年預計營收上限為14.98億元，歸母淨利預計為-11.68億元至-7.30億元。